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Keiichi HayashiK1884 Research Technology Space Industry Space Access Launch

Momentus

Space Access · Launch · OTVs

水プラズマ推進の軌道間輸送機Vigorideを持つ米上場OTV企業。国防契約で再起中

Momentus logo

公式サイト: momentus.space

設立
2017年
米カリフォルニア州サンノゼ
従業員
約120名
2025年時点
累計調達
非公開
SPAC上場後の希薄化大

基本情報

Momentus Inc.（NASDAQ: MNTS）は、軌道間輸送機（OTV: Orbital Transfer Vehicle、同社呼称は「Orbital Service Vehicle」）「Vigoride」を開発・運用する米国の上場宇宙企業である。本社は米カリフォルニア州サンノゼ。Seraphim Ecosystem Map 2026 上では Space Access > Launch > OTVs に分類される、宇宙専業企業だ。

2017年に Mikhail Kokorich（ロシア国籍）と Lev Khasis によって設立された。2021年8月に SPAC（Stable Road Acquisition Corp.）との合併で上場したが、この過程で二つの重い傷を負っている。第一に、推進技術の実証試験結果を投資家に誤認させたとして、2021年に SEC と約700万ドル（米ドル、2021年）で和解。第二に、創業者 Kokorich のロシア国籍が CFIUS（対米外国投資委員会）の国家安全保障審査で問題視され、2021年6月に国家安全保障協定（NSA）を締結、Kokorich は CEO を辞任し保有株を手放した（出典: Via Satellite 2021-05-14、National Law Review、Wikipedia）。

現在の CEO は John Rood。2018〜2020年に米国防総省の政策担当国防次官（Under Secretary of Defense for Policy）を務めた人物で、同社が民間商業から国防・政府市場へ軸足を移す方針を象徴する布陣である（出典: 会社IR、Boardroom Alpha）。従業員数は約120名（2025年時点、Wikipedia）。2026年初頭にサンノゼの新自動化・製造施設への移転を完了した。

顧客課題と製品

主力製品は Vigoride。ロケットの相乗り（ライドシェア）打ち上げでは、多数の小型衛星が「一般的な軌道」にまとめて投下されるため、各衛星は目的の精密な軌道位置まで自力で移動する必要がある。Vigoride はこの「ラストマイル配送」を担う軌道上のタグボート／宇宙タクシーである。SpaceX の Transporter ミッションなどで打ち上げられた後、搭載した顧客ペイロードを目標軌道へ運び、切り離す。

技術的な差別化点は、水を推進剤とするマイクロ波電熱プラズマ推進（MET: Microwave Electrothermal Thruster、いわゆる水プラズマ推進）である。有毒な従来推進剤を使わないため取り扱いが容易で低コストとされる。Vigoride プラットフォームは300kg超のペイロード搭載能力と最大3kWのピーク電力を持ち、(1)ラストマイル配送、(2)ホステッドペイロード（自前の衛星を作らない顧客の機器を軌道上で電力・通信ごと預かる）、(3)将来的な軌道上サービス（RPO=ランデブー・近接運用、修理・給油・再配置）を提供する（出典: 会社リリース、Nasdaq/Procure ETFs 記事）。

顧客が Vigoride を選ぶ理由は、低コストのライドシェア枠を使いつつ最終軌道への到達精度を確保できる点、および無毒推進剤による打ち上げ側の受容性である。一方でためらう理由は明確で、初期ミッションの実績が芳しくなかったこと。2022年の Vigoride-3 は部分的成功にとどまり（太陽電池パネル展開などにトラブル）、実証段階で信頼性が問われてきた。過去の会計不祥事・CFIUS 問題も顧客の警戒材料である。

ビジネスモデル

料金を支払うのはペイロードを軌道へ届けたい顧客だ。従来は商業小型衛星事業者を想定していたが、2025〜2026年は NASA と米国防総省（DoD）関連が実質的な主要顧客・支払い者になっている。収益モデルはミッション単位の受託（マイルストーン払い）が中心で、Vigoride の各フライトに複数顧客のペイロード枠を販売する形。売り切りに近い受託型であり、明確なサブスクリプション継続収益は乏しい。

推定単価は非公開だが、2026年通年で売上高1,000万ドル（米ドル、2026年見通し）を「主に既受注契約」で見込むと説明しており、フライト・契約あたり数百万ドル規模と推測される（推測）。粗利構造は、宇宙機の製造・打ち上げ調達費という重い変動費・固定費を抱えるため、現段階では利益率が高いモデルとは言い難い。売上規模がまだ極小（2025年通年110万ドル）であり、規模の経済が効くには程遠い。政府契約はマイルストーン払いで運転資金負担を平準化できる利点がある一方、受注から売上計上までは開発・製造・打ち上げを経るため長い（1〜2年、推測）。

市場と競争力

対象市場は軌道間輸送（OTV／宇宙内モビリティ）。DataHorizzon Research は Orbital Transfer Vehicle 市場が2033年までに84億ドル（米ドル）、年率約14.2%で成長すると推計する（出典: openPR 2026）。ライドシェア打ち上げの常態化を背景に立ち上がりつつある市場だ。

競争は激しく断片的である。実績で先行するのは D-Orbit（ION、2020年以降17ミッション・180超ペイロード）。Rocket Lab は Photon キックステージで打ち上げと一体提供、Firefly は Spaceflight 社買収で Sherpa シリーズを保有、化学推進で高推力・高速移動を武器にする Impulse Space、Atomos Space（自律ドッキング・給油）なども競合する。この中で Momentus の独自性は水プラズマ推進だが、それは差別化であると同時に、化学推進勢に比べ推力・移動速度で劣る可能性という弱点も抱える。飛行実績・信頼性では D-Orbit や Rocket Lab に見劣りするのが現状だ。

Momentus 最大の競争優位は技術ではなく、規制・安全保障ポジションにある可能性が高い。CFIUS 問題を国家安全保障協定で乗り越え、外国支配を排した「クリーンな」米国企業として、DARPA、AFRL/SpaceWERX、宇宙開発局（SDA）、NASA、ミサイル防衛局（MDA）と契約を保有。2026年1月には MDA の SHIELD IDIQ の適格ベンダーに選定された。これは総額1,510億ドル（米ドル）・10年の国防契約枠で、Golden Dome ミサイル防衛構想に連なる（出典: 会社リリース、Benzinga 2026-05）。政府・防衛市場での認定・クリアランスは強い参入障壁になりうる。

実績と成長性

直近の業績モメンタムは明確に上向いている。2026年第1四半期の売上高は322万ドル（米ドル、2026年）で、前年同期の32万ドルから大幅増。通年では2025年の110万ドルに対し2026年に1,000万ドル（約9倍）を見込み、その根拠は主に既受注の NASA・DoD 契約とされる（出典: StockTitan 8-K、StreetInsider 2026-05）。

ミッション面では、2026年3月30日に SpaceX Transporter-16 で Vigoride 7 を打ち上げ、10個のペイロードを搭載。DARPA の NOM4D、NASA の衛星放出、そして SpaceWERX（米宇宙軍イノベーション部門）契約下での RPO 実証を含む。同社によれば Vigoride 7 は運用中でペイロードは健全とされる。次号機 Vigoride 8（2027年初頭予定）は PDR（予備設計審査）を完了し、Spaceworks の COSMIC ペイロードと NASA 委託の Juno RDRE ペイロードで「フル予約済み（fully subscribed）」と説明されている。ただし、財務規模は依然として極小で、営業・純利益は赤字が続いていると見られる（推測、通期黒字化の確認情報なし）。

資本政策と投資評価

累計調達額は SPAC 上場前後の複数ラウンドと上場後の希薄化が絡み単純比較が難しく、当該数値は確認できず（非公開扱い）。重要なのは近年の資金繰り改善である。2025年末時点の現金1,280万ドルから、2026年4月23日時点で2,620万ドルへ増加。500万ドルの私募（2026-04-16 クローズ）、約2,500万ドルの登録直接募集（2026-06 クローズ予定）などを経て、2026年6月8日時点で現金約7,600万ドル・無借金と説明。2025年末に残っていた135万ドルの転換社債は2026年4月17日に償還済みで、有利子負債はゼロとされる（出典: Investing.com、StockTitan、会社IR）。

株価は2026年に急騰し、年初来で140〜165%上昇したと複数メディアが報じる（SpaceX の IPO 観測なども追い風）。ただしこれは極小売上・赤字企業に対するテーマ株的な値動きであり、割高感が強い（推測）。バリュエーション倍率は売上マルチプルで見ると異常に高く、業績実体との乖離が大きい。資金使途は Vigoride 増産・次期ミッション開発・国防プログラム対応が中心。1,000万ドル規模の売上では自走できず、追加調達（希薄化）が今後も必要になる可能性が高い（推測）。M&A では、国防クリアランスを持つ「クリーンな」上場 OTV という点が大手防衛・宇宙企業にとって買収妙味になりうる（推測）。

総合評価

Momentus を一言で表すなら「国家安全保障のお墨付きを武器に再起を図る、水プラズマ推進のOTV上場企業」である。顧客（実質は NASA と DoD）が選ぶ最大の理由は、外国支配を排した米国籍のクリーンな企業として政府・防衛のペイロードを託せる点と、無毒推進剤による低コスト・低リスクなラストマイル配送だ。最も強い競争優位は技術そのものより、CFIUS を通過し SHIELD IDIQ を含む防衛契約枠を確保した規制・安全保障ポジションにある。

最大の事業リスクは、極小の売上規模と赤字体質、そして飛行実績・信頼性で D-Orbit や Rocket Lab に見劣りする点。加えて過去の会計不祥事の記憶と、株価がファンダメンタルズから乖離したテーマ株的性格。今後3〜5年の成長ドライバーは、Vigoride 7/8 の運用成功による信頼性実証、SHIELD IDIQ 下での受注獲得、軌道上サービス（RPO・給油）市場の立ち上がりだ。競合比較では、飛行実績では明確に劣後するが、国防アクセスと上場による資金調達力で独自の生存ニッチを持つ。投資対象としては、ハイリスク・イベントドリブンな小型株であり、本源的価値での投資妙味は限定的（推測）。情報不足で判断できない点として、正確な累計調達額・受注残（バックログ）金額・単価・通期損益の細目がある。

重要事項サマリー

項目内容情報源・時点
分類Space Access > Launch > OTVsSeraphim Map 2026
設立2017年、米サンノゼWikipedia
上場NASDAQ: MNTS、SPAC合併で2021年8月上場Wikipedia
CEOJohn Rood（元米国防次官・政策担当）会社IR
従業員約120名2025年時点
主力製品Vigoride（水プラズマ推進OTV、300kg超搭載・3kW）会社リリース
主要顧客NASA、DoD（DARPA・SpaceWERX・SDA・MDA）会社リリース 2026
2025売上110万ドル（米ドル）8-K
2026売上見通し1,000万ドル（約9倍）8-K 2026-05
Q1 2026売上322万ドル（前年32万ドル）StockTitan
現金約7,600万ドル・無借金2026-06-08
直近ミッションVigoride 7（2026-03-30 打上、運用中）会社リリース
次期ミッションVigoride 8（2027初頭、フル予約済み）会社IR
国防枠MDA SHIELD IDIQ（1,510億ドル・10年）会社リリース 2026-01
過去の傷SEC和解700万ドル、CFIUS国家安保協定2021年
主要競合D-Orbit、Rocket Lab、Impulse Space、Firefly、Atomos各種報道
事業の強さ4/10本分析

情報源